时间：2022-12-13 02:53:01
今年的游戏股受到投资者的青睐，可以说业绩和评价同步修复的戴维斯的双击行情打开了。 不过，为了观察港股还有一只业绩迎来大爆发，但估值仍处于较低水平的游戏股，避免遗憾，建议大家多关注百奥家庭的互动。
百奥家居交流是一家专注于女性、宠物、二维领域的互联网内容和服务提供商，公司在这三个领域处于国内领先地位。 8月26日，百奥家庭交流发布了一份亮丽的中期报告。 具体看看吧。
一、业绩迎来大爆发，上半年调整后净利润激增658.4%
财报显示，今年上半年，百奥家庭互动实现营业收入6.58亿元，同比增长337%。 净利润为1.51亿元人民币，同比增长645%，净利润从去年同期的13%增加到23%。 调整净利润1.55亿元，同比增长658.4%调整后的净利润从去年同期的14%增长到24%，提高了10个百分点。 利润增长明显快于收入增长，在公司收入爆发式增长的同时，盈利能力也在持续增强。
从收入构成来看，公司主要分为在线娱乐业务和其他业务两大业务分部。 2020年上半年，公司成功从页游向手游拓展，手游向不同的海外市场拓展，在线娱乐业务收入达到6.57亿元，同比增长338.2%。
从不同地区来看，随着百奥家庭互动向海外市场拓展，公司海外业务收入增长迅速。 今年上半年，来自中国大陆以外市场的收入达到1.14亿元人民币，占总收入的比重从去年同期的4%大幅上升到17%，公司的国际化战略成效显著。 目前，该旅游团已在港澳台及日本推出，接下来还将在韩国和欧美推出，预计该旅游团在海外市场的收入份额将进一步提高。
从产品来看，新手游已成为引爆公司业绩的有力催化剂。 百奥家庭交流成立于2009年，早期致力于页游的研发和运营。 随着页游市场受到冲击，公司开始转向手游，2019年9月开始推出《食物语》、《奥拉星手游》等手游。
今年上半年，《食物语》和《奥拉星手游》分别贡献了50.3%和18.8%的收入，核心游收入约达70%，百奥家庭交流从页游转售非常成功，收入结构日益多样化，手游成为公司
另外，从公司现金流和账面现金来看，公司不仅业务经营稳健，而且账面现金充裕，具有较强的财务实力。 财报显示，今年上半年公司录得1.9亿元人民币经营活动所得净现金流。
截至2020年6月30日，百奥家庭交往的现金及现金等价物达到14.42亿元，去年同期为12.74亿元。 另外，公司拥有2.296亿元的短期存款，而去年同期为2.26亿元。 这意味着公司现金、现金等价物及短期存款达16.7亿元。
二、手游型已初见成效，单用户价值大幅提升147.2%
百奥家居交流2008年开始进军女性市场，2009年进入宠物对战市场，2014年香港主板上市的同时布局二次元领域。 目前，百奥家居互动已在女性游戏、宠物收集、育类游戏、二次元三大领域精心打造多款游戏产品，成为行业领导者。
百奥家庭交流以页游开始，由于页游受到冲击，公司几年前经历了阶段性的业绩调整。 凭借在细分行业多年的经验和优势，百奥家居互动成功布局了手游市场。 从中期业绩看，公司转型路径成效显著，正式进入新的增长周期。
目前，百奥家庭交流核心页游包括《奥奇传说》、《奥拉星》、《奥比岛》、《奥雅之光》、《奥奇传说》。 值得注意的是，尽管产品运营年限已经达到8-12年，但仍能为公司提供稳定的流水，显示出极强的生命力。 今年上半年，《奥拉星》、《食物语》两款经典游戏核心用户持续活跃，留存率和用户粘性非常高。
在手游方面，目前，百奥家庭交流的中心手游包括《奥拉星手游》、《造物法则2》、《食物语》，都在广泛的市场上很受欢迎。 其中，《奥奇传说手游》主要是以中国传统美食为特色、宣传本土文化的女性游戏，该游戏排名游戏品牌价值排行榜TOP9，还入选了2019国产游戏、金茶奖2019年度原创游戏。
除此之外，公司还继续积极开发更多的新手游，丰富包括《奥比岛手游》和《奥奇传说手游》在内的产品线。 两款游戏都采用了公司经典的虚拟世界IP，分别拥有2亿多注册用户。 其中，《造物法则2》是一款以精灵为主题的回合制角色扮演游戏，今年4月通过各渠道开放了预约。 截至公司出现中期业绩时，这趟新手游的预订人数已接近500万人。
正如“无小失，无小失”所说，百奥家族交往能顺利转型，与公司过去十几年的积累和公司的精准发展密不可分。
而百奥家居交流在行业内深耕多年，人才培养机制健全，拥有超强的内容制作和技术研发能力，公司还推出了更多经典IP。 进入手游市场时，公司可以在原页面IP的基础上进行创新改造，更快推出用户喜好的差异化产品。
而百奥家居互动对自己的定位十分清晰，专注于女性、宠物、二次元游戏的开发，用户玩家非常了解。 此外，公司面向的用户群体极具粘性，目前公司累计用户超过4亿人。
公司最新提交的中报显示，百奥家居交流今年运营数据非常好，用户数、付费用户及单用户价值均取得亮眼成绩，特别是公司单用户价值显著提升，公司用户消费能力提升，带动公司收入强劲增长
财报显示，百奥家居互动网络虚拟世界平均季度活跃账户1530万户，同比增长33%，平均季度付费账户190万户，同比增长72.7%，季度付费账户平均收入175.3元，同比增长147.2%
三、高增长有望持续，低估值强调投资价值
展望未来，百奥家庭互动将持续保持高增长性。 公司的中期业绩已经用数据和事实证明了公司出海的能力。 目前，公司仍有许多新游戏正在准备中，在国内和国外市场期待双线驱动公司业绩的增加。
在海外市场，公司计划下半年在日本、韩国、欧美陆续上线《食物语》、《奥拉星手游》、《奥奇传说手游》和《奥比岛手游》，推动成熟手游海外版本的上线。 在国内市场，公司将继续推进国内新手游戏号推广和上线，下半年将陆续推出《拂晓胜利之刻》、0755-79000、0755-79000和SLG游戏。
由于公司产品储备丰富，预计公司未来的收入结构将更加多样化。 根据百奥家居交流的发展目标，公司今后每年至少将推出三款新旅游团，每款新旅游团都将进军海外市场，未来3-5年海外市场收入与国内市场收入的比例将达到1:1。 此前公司曾表示，公司后天年收入增长目标为每年40%的增速。
优美的业绩和对未来高成长性的期待，更加凸显了百奥家庭交流的投资价值。 截至8月28日，百奥家居交流总市值32亿港元，PE(TTM )为10倍，处于业内非常低估的水平。 与a股游戏公司相比，行业市盈率约为40倍，其中完美世界的PE(TTM )为45倍，三七互娱的PE(TTM )为42倍。
如果不比较a股，比较港股市场市盈率，百奥家庭交流的估值也非常有吸引力。 港股方面，祖龙娱乐的PE(TTM )为138倍，心动公司的PE(TTM )为50倍，圆梦天地和网龙的PE(TTM )均为18倍左右。
回顾公司历史股价表现，百奥家居互动2019年至今已启动行情，股价涨幅超过两倍今年下半年至今，公司股价也有明显上涨，股价涨幅一度超过50%。 高位盘整后，百奥家庭交流会不会开启新的行情呢？
我认为新的上升周期很可能会到来。 百奥家居交流今年上半年营收增速为337%，调整后的净利润增速为658.4%，完全没有理由应对10倍的市盈率。 另外，游戏股现金流好，很多投资者心里好，百奥家庭互动的现金和现金流状况也很好，新一轮旅游出海成绩不错，海外市场值得期待。 因此，总体而言，公司未来发展值得期待，目前公司估值较低，具备较高的安全边际。
此外，公司还频繁回购公司股票。 今年上半年百奥家居交流已累计回购2178.6万股股份。 累计金额为1904.37万港元。 这发出了什么信号？ 很明显了吧。 值得一提的是，公司中报公布后，安信国际给予百奥家庭互动购买评级，将目标价上调至1.67港元，与最新收盘价1.16港元的股价相比，仍有44%的上涨空间。
