时间：2022-12-16 21:35:01
本文来源于微信公众号：壹娱观察( ID: yiyuguancha )，文/邢书博。 2022年开春，国内游戏股表现不太好，几乎达到全线暴跌，美股、a股、港股均有不同程度下跌。 国际形势、行业政策和各种假消息满天飞，加剧了这一状况。 幸运的是，经过一系列市场调整后，截至3月18日，主要游戏企稳回升。 在游戏市值前三名中，腾讯每天上涨23%以上，网易回到3800亿美元市值的高位。 最亮的还是哔哩哔哩，18日的时价总额比上周上涨了45%。 3月16日，哔哩哔哩上调的重要原因之一是香港联交所宣布，目标是向主板双重主要市场自主转型，这一消息带来了市场利益。 2018年3月，哔哩哔哩在美国纳斯达克完成IPO，一年后股价比发行价上涨10倍，成为“10倍于美股的牛股”，2021年3月在香港主板两次上市，年末市值超过千亿美元。
B站纳斯达克将敲钟上市
每次哔哩哔哩在股市辗转流动都给了投资者很大的想象空间。 此次哔哩哔哩在香港联交所主控板双重主推，新浪港股解释称，“首要目标可能是冲进港股，最终目标可能是曲线回a股。 ”B之所以能站在故事的几次成功上，归根到底是因为该公司在产品运营社区建设和投资方面的基本面还处于上升阶段，有了更多的想象力。 另外，哔哩哔哩也确实是好学生，能很好地复制其他公司的成功路径。 资本市场，b站走理想的汽车双重上市之路； 在投资市场，特别是哔哩哔哩重要现金流——游戏领域，哔哩哔哩也紧跟腾讯的脚步，建立起自己游戏投资的大网络。
哔哩哔哩投资策略：重仓平台型游戏公司，支持独立开发商先看B站游戏业务基本面。 最新财报显示，2021年度B站总收入达到193.8亿元，同比增长62%。 其中，第四季度营收达到57.81亿元，同比增长51%。 在四大业务(游戏、广告、直播和增值服务、电子商务、其他)中，最大的变量来自游戏业务。 2021年移动游戏营收51亿元，同比增长6%，收入规模排名第二，是B站除增值服务外最重要的现金流来源，但收入规模比例仅为20%，B站2018年上市时的游戏业务B站花了4年时间将游戏业务收入逆转为视频网站的增值服务、广告、电商，实现了多样化的相对健康的
B站2021年Q4财务报告
这也是b站管理层期待的收入状态。 例如，哔哩哔哩董事长陈睿曾在媒体上公开表示：“游戏收入减少的原因是其他收入快速增长。” 但这并不意味着B站放弃了游戏业务。 相反，B站作为国内以罕见游戏起家的视频网站，游戏仍然是一项得天独厚的业务。 B站不能放弃游戏业务，但与其他领域较大的投资策略相比，B站在游戏领域的投资更稳健。 陈睿在2021年财报发布电话会上表示：“游戏是B站的主业之一。 但B站玩游戏并不是改变它的手段，只要把游戏内容做好，自然就可以商业化。 他认为，B站的视频生态和游戏生态也有很多可以结合的地方，是一种可以协同发展的模式。 在那次电话会议上，BS游戏业务的增速只有2%，比2022年刚公布的最新财报的6%的增速还低。 今年以来，B站明显加快了投资步伐。 据多家媒体相关报道，B站自2022年以来投资了14家游戏公司，最近8天又投资了4家游戏公司。 另一方面，壹娱乐观察( ID:yiyuguancha )自2021年以来，进一步整理了B站对游戏的外部投资，至少30次毫不犹豫地出手，足以证明B站对游戏的期待。
详细来看，b站在今年以来的近四轮投资中，——独立游戏开发商火箭拳科技入选索尼“中国之星”计划，专注于主机游戏，此次入股后，哔哩哔哩成为第二大股东。 游戏智库表示，游戏谷旗下的漫游谷专注于网络游戏，拥有自主开发的游戏引擎，包括《七雄争霸》 《魔幻大陆》等网络游戏、《七雄争霸手游》 《全民主公》等心源互动是专注于动作游戏的开发者，代表作为《雏蜂深渊天使》和《镇魂街天生为王》，是由动画IP改编的作品。 官网显示，该公司也孵化了自己的IP项目《RW宇宙》，包括开放世界游戏和Roguelike游戏，均为目前游戏行业热门类别——此次投资中，心源性互动股东所持股份的B站对北京龙拳岚科技有限公司的投资增资，股权比例由4%增至9.76%。 龙拳岚的几位创始人以前是日本snk的游戏制片人，参与了经典格斗游戏《拳皇98》的制作，行业地位不言而喻。 据游戏新知报道，龙拳岚的股东包括腾讯、华谊兄弟和搜狐，其估值为10亿人。 2020年4月《梦境链接》由龙拳岚和快手联合发行，首日流水突破1000万。
《梦境链接》游戏界面
据中国裁判文书网报道，2021年6月，龙拳岚管理层发起震动，创始人之一曹楠出面成立二元游戏。 管理层变动或此次B站增资的主要原因之一。 回过头来看，四家游戏公司都可以看作是有经验、资金雄厚、作品能火的明星公司，这三个标准也正是B站选择游戏开发者的标准。 陈睿表示的“BS的视频生态和游戏生态也有很多联系”，在过去与上海F4的合作中受益匪浅。 现在，这些新的独立游戏开发者可能不是B站有意支持的新F4。 他们或多或少都需要资金问题、发行问题、内部管理等方面的指导，这正是B站最擅长的地方。 精准投资开发商是B站这位好学生从腾讯那里学到的一招，另一招是与游戏平台公司合作。 B站目前没有自己的游戏综合平台，只有视频网站内置的游戏中心，但这并不妨碍女儿买骨头，与心动的互联网、二手游戏等平台型公司强强联手。 2021年1月，B站宣布投资互联网。 这是2021年B站除投资氪汽车外，最大的对外投资。 之后，B站又投资了另一家平台型游戏公司，价格不一样。 中国旅游是苹果全球50大最佳发行商、腾讯最佳合作伙伴，拥有《航海王》《斗罗大陆》《轩辕剑》《仙境传说RO》055-79000等多款热门游戏。 官网显示，中国旅游是IP储备最多的中国游戏公司和在线移动IP游戏数量最多的中国游戏公司。 中手游在游戏运营开发和发行方面的实力可见一斑。 另一家被投资的公司，心动公司成立于2002年，拥有《不休的乌拉拉》《香肠派对》《Muse Dash》《人类跌落梦境》0055-790000等多种自我研究和代理游戏。 值得注意的是免费模式的游戏共享社区TapTap，目前已经成为独立于APP应用商店的第三方游戏发行平台
嘀嗒爆发性动画挥杆原型《Muse Dash》
B站就心动投资协议发布公告称，双方将围绕心动旗下游戏和TapTap展开一系列深度合作。 无独有偶，过去B站在游戏业务方面与心网、二手游戏等公司高度重合，是竞争对手。 Third Bridge高临咨询专家表示：“对于游戏业务运营模式，B站游戏版块包括两个主要方向：代理发布和开发平台。 其中，前者的竞争对手主要包括老牌腾讯、网易、新兴鹰角、叠纸、米哈游等国内运营厂商，后者的主要竞争对手是心动公司的TapTap平台。 ”。 在B站战略投资心动网和中手游之后，最直接的变化就是——“变对手为合作伙伴”，在开发平台运营方面减少了阻力，更是破局。 在联合纵向和平台型公司强强联合的同时，精准投资独立开发者。 与其他平台相比，B站利用二维动漫游戏的无缝平台基因，对游戏投资可谓近水楼台。
B站能否通过游戏投资回到千亿俱乐部？ B站有钱，B站也缺钱。 在财源上，B站的对外投资依赖于其业务收入和股市募资。 与2021千亿俱乐部的亮点不同，今年股市上，B站仍徘徊在600亿港元左右，B站不可能像去年那样大举投资，注定需要更精准的投资回报。 CFO哔哩哔哩樊欣在财报会上表示，2022年B站有信心在保持用户健康增长的同时降本增效，缩小2022年亏损，实现2024年盈亏平衡。 另一方面，游戏业务过去长期充当B站其他业务的输血者，但现在已经到了需要进行供血改革的时间段。
B站合作小游戏《碧蓝航线》宣传图
财报显示，B站持有的现金、现金等价物、定期存款、短期投资总额为270亿元人民币，尚有充足的现金储备。 界面新闻表示：“你会发现，有了更多的资金，B站可以加强曾经是公司支柱的游戏业务，同时将触角延伸到更多的内容类别，创造变化的机会。 ”分析说。 综上所述，B站游戏投资主要集中在平台投资和独立开发者两个方面。 在游戏平台合作方面，B站的机会还很多。 以TapTap为例，腾讯网刊指出，——“TapTap多为流量密集爆发模式，而二次元用户多集中在B站，平台引导长线能力较强”。 二次元这个类别适合长线风格，因为它涉及内容的发布、用户之间的传播等长期行为。 另外，由于用户属性包括用户群、用户量、宣传体系，B站仍处于全面领先地位”。 2021年Q4 .B站月活用户同比增长35%，达到2.72亿人，移动终端月活用户同比增长35%，达到2.52亿人。 与此同时，日间活跃用户同比增长34%，达到7220万人，用户每天的使用时间达到82分钟。
B站2021年Q4财务报告
这意味着高用户规模是游戏分发的基础，高用户粘度可以转换更多的游戏付费用户，在游戏发行领域是富矿。 与其他平台合作，B站将成为除APP应用商店、传统采购量平台外最具竞争力的游戏渠道之一，陈睿表示：“过去三年，B站取得了相当大的增长，用户规模超过两倍，收入规模而对于独立游戏开发商来说，B站本身带来的不仅是资金支持，还有核心玩家群体。 游戏区域是B站最初建设时代的分区，沉淀着很多核心游戏玩家。 动手能力极强是核心玩家的一大特色，他们将成为自己热爱的游戏配色、mod制作、周边绘画、小传写作甚至老总。 比如Steam老板g胖的是《最终幻想》核心玩家；口罩是《辐射》系列核心玩家，才12岁的时候自己开发了游戏； B站有很多自己开发游戏的游戏迷，这在其他视频平台上非常少见，也可以说没有。
Warframe核心玩家Chicoriental在哔哩哔哩举办的主题配色征集大赛
无论是对游戏公司还是游戏社区来说，核心游戏玩家的作用都不可忽视。 他们中有游戏行业的从业者、老玩家、游戏论坛的负责人，还有围绕游戏文化、直播、周边等各个方面组成的小圈子，每个方面都充分影响着游戏的声誉、销量和测试导向。 B站的价值还是与核心玩家的交流数据，这是左右独立开发者如何开发游戏的重要一环。 最后，应当看到，目前游戏行业版号发行不明确，国际形势走向游戏海，自研前景不明朗，联运面临其他平台型公司的竞争也是B站的束缚。 B站能否在博弈中回到千亿美元的市值，归根到底要看产品是否亮眼，业务线能否持续增长来抬高股价。 如果资本市场和产品投资能形成良性循环就再好不过了。 对于目前亏损中的B站来说，游戏投资追求稳定比追求速度更重要。 B站比视频同行更了解游戏，比游戏平台同行更了解用户兴趣，如何利用这一双向优势，是B站未来需要考虑的问题。
