时间：2022-11-12 07:34:01
愉快的暑假开始了。 在7、8、9月的黄金时期，我想打开微博看看有哪些暑假概念股，结果发现年轻人都沉浸在摩尔庄园般幼稚的绘画游戏中。
6月1日发行后，摩尔庄园频繁在微博上热搜。 #为什么要伤害在摩尔庄园玩的孩子们#、#摩尔庄园的迷茫行为#……
这时，一拍大腿，你可能会说，一定是运营商花了大钱买了热门广告。 然而，与上周法国在欧洲杯上爆冷出局一样令人吃惊的是，游戏公司忙于修理臭虫，没有时间宣传。 每天热卖摩尔庄园的热心网友们，也被亲切地称为“自来水”(不拿钱帮宣传的粉丝)。 有网友调侃说，人类最近的集体大移动是从“王者峡谷”移动到《摩尔庄园》的。 摩尔庄园独家代理商母公司吉比特的股价在摩尔庄园发行后的第一天暴涨25%，回到500元大关。 虽然上周a股的游戏版块略有回调，但黄金夏季档已确定为游戏行业亮点的时期。 这个板块非常有意思，对于没有接触过游戏行业的投资者来说，非常友好，可以放心吃。 很多人一提到游戏，不仅痛斥孩子和伴侣过于沉迷王者荣耀和LOL，对于这个行业，很多人并不理解：“这些银幕小人怎么能引发世界三分之一的人为疯狂？” 下面，我将自下而上地谈谈游戏在资本市场上是如何玩的。 01如何选择好游戏是众所周知的，每个游戏都有一个生命周期。 目前的头牌游戏公司倾向于制作生命周期较长的游戏，但另一方面，由于没有人能预测游戏能否长寿，也有不少小公司密集推出低质量的爆款游戏。 在这些短命游戏中，大家耳熟能详的是凯因网络旗下的爱玩游戏，我经常听说由“渣辉”代言的爱玩蓝月也是其中之一。 有趣的是，蓝月的游戏不是单一的游戏。 古天乐、张家辉代言《贪玩蓝月传奇》，陈小春代言《贪玩传奇世界》，吴镇宇代言《贪玩传奇盛世》，泰森代言《蓝月传奇》。
玩游戏的时候一下子请来了这么多重量级代言人，游戏成立30个月后，全平台月流水达到5亿。 但是，该游戏的质量与其流程非常不一致，画质和玩法与十几年前的《传奇》相同。 后续两位董事长因操纵股价被逮捕并卷入版权诉讼，这让我们不得不怀疑一家叫凯英网络的公司是否在玩游戏。 但总体来说，在游戏市场上，大多数公司都在按照自己的游戏类型路线努力，但我们需要在游戏的蓝海中拭目以待，看看到底什么是好游戏。 在大型制造商游戏部门的朋友告诉过我。 每当有人提出新游戏项目的想法时，领导者们一定会问他是否有成功的案例。 成功案例不仅仅是游戏的玩法，长久的游戏IP也是胜利的原因之一。 最典型的是任天堂的马里奥和精灵宝可梦等IP，这些人物即使嵌入普通的街机游戏(如格斗游戏)中，也会让玩家感受到妙处。 所以，炒感情的游戏层出不穷，玩家们尤其吃这一套。 摩尔庄园是正面的教材。
原创摩尔庄园是面向6-14岁儿童的网络游戏。 08、09年恰逢页游之春，淘米游戏是推广者之一，以《摩尔庄园》优美可爱的画风进入页游市场。 与爱玩的系列不同，08年摩尔的游戏更注重孩子们的游戏体验，摩尔庄园花了一年的时间培养了用户的黏性，09年开始走红，所以很多玩家都是“自来水”。 拿起当时火红的摩尔庄园IP淘米10年后，将其变成了手游，正式进入了手游路线。 如今，很多玩手游的人，在十几岁的时候，开始在网吧、学校的电脑课上沉迷于4399等小游戏，游戏形式随着移动智能终端的普及，从电脑页面转向智能手机，门槛更低了摩尔庄园在页游时期和手游时期抓住风向，看起来像一场不错的游戏。 但是能长寿吗？ 还不够赚钱吗？ 我们在这里也必须打上问号。 现在游戏发行才一个月。 排行榜太夸张了。
所以判断一个游戏能活多久，比判断这个游戏能不能火还难。 我以为你找到了能赚钱的好游戏。 好像是曾经每月流5亿美元的贪婪游戏系列，你真的找到好公司了吗？ 02选择游戏公司在娱乐圈，赚钱最多的总是产品背后的团队。 举个简单的例子吧。 今年因粉丝倒奶事件而中止播放的选秀节目《青春有你》，是从100名训练生中选出9人作为组合出道(成为明星)的节目。 这9人一出道就和管理公司签约，大红大紫并不意味着他们个人就能赚——美元。 他们通常只有固定的基本工资。 接到通知时，告知费与管理公司分成1:9，最终到手的钱很少。 但是，对于管理公司来说，如果偶像中有一个人能爆红的话，那就大赚一笔。 游戏行业也是如此。 我看到了中国游戏行业做得最好的几家猎头公司，并不是游戏的出品人，而是承担着发行和渠道的职责。 1 )中国游戏的产业链简单来说，从一款游戏诞生到玩家玩耍，一般经历研发商、发行商、渠道商三个角色。 摩尔庄的研发商是淘米游戏，开发商是雷霆游戏，渠道商是苹果的app store、TAPTAP、应用宝等各种手游平台。 一般来说，发言权最重的，其实是渠道商，躺着收钱。
接下来是发布器。 游戏发行商通常视自己为伯乐，通过投资和其他形式获得许多游戏的独家代理权。 (请参阅《青春有你》的示例。 游戏上线后，扣除渠道商费用后的收入一般在50%以上。 虽然发行商无法像渠道制造商那样横空出世赚钱，但发行商的尝试错误风险远远小于游戏研发商，拿到游戏代理权后，发行商投入广告宣传游戏，在游戏(版本更新、事件)中进行交易剩下最辛苦的其实是游戏开发商们，全力以赴想办法制作爆金游戏。 2 )中国游戏格局目前中国游戏市场只有一家腾讯，网络容易稳居老二。 头公司横穿了整个游戏生产链，它们也是游戏的研发者，但不必为了新的玩法而反复试验。 在别人验证某款游戏会很受欢迎后，只需复制该游戏，利用其强大的发行能力和平台话语权，为该游戏拓展良好的渠道即可。 (例如《绝地求生：刺激战场》和《和平精英》 )。 除头部公司外，目前我国游戏行业格局已分为研运一体的米哈游、莉兹、三七互娱、雷霆(吉比特)和完美世界，发行平台哔哩哔哩和TAPTAP。 这些公司看起来像是在玩游戏，但它们和化妆品行业一样，分别是国内细分游戏套餐的领头羊。 咪咪和莉兹是一个人，美丽的咪咪开发的游戏一只手就能数出来，但每一款游戏都是爆款。 2020年至2020年，米哈游了3个《崩坏》系列二次元射击游戏。 2020年以前，大部分利润来自这三种游戏。 截至去年，米哈游已发行二次元开放世界3A巡回演唱会《原神》，至今仍在全球排名前列。 初月，仅苹果商店月流水就达2.45亿美元，超过《王者荣耀》登上全球手游收入排行榜。 虽然《原神》的成功因素有很多，但米哈游本身本来就拥有大规模的粉丝。 接下来开放世界3A之旅的概念首次被搬到柜台，聚集了非常多追求高画质和体验的玩家。 传统的3A游戏是具有高资金投入、高资源投入、高时间投入三个“A lot of”的精品游戏。 开放世界意味着玩家在大地图上自由奔跑，而不仅仅是遵循主线剧情。 国外知名的3A开放世界游戏有育碧的《刺客信条》系列等，但云游戏出现前只能在PS5、XBOX、电脑等游戏主机上运行。 但在中国很少能看到3A大作，主要靠普通手玩在中国真的很容易赚钱。 因此，3A开放世界的手游对玩家们来说很有意义，但米哈游的光辉是无法复制的。 他也是中国游戏公司的模范生。 莉兹走的是SLG型的游戏路线。 SLG也叫策略型游戏，最原始的SLG游戏有大家玩的大富翁、红色警戒等，而莉兹的SLG有更好的角色设计。 虽然莉兹制作的游戏也不多，但大多都登上了Sensor Tower的排行榜前列。 目前最受欢迎的是《万国觉醒》，获得44个地区游戏畅销排行榜TOP1，上线第16个月，月水达到3.86亿元，至今仍成为国产SLG的标杆。 遗憾的是，米哈伊尔和莉兹还没有上市，也没有打算上市的传言。 毕竟，游戏行业对他们来说比资本市场赚钱。 三七互娱、千兆和完美世界谁能脱颖而出？ 对我们来说，看看已经上市的三七互娱、吉比特、完美世界吧。 说起三七互娱，大家印象最深的就是那个《大天使之剑》，尽管是典型的MMO类型的游戏，但大家记得更多的还是他无处不在的弹出式广告。 “带头冲锋！ ”于是，三七互娱确实和凯英网络一样，是以“爱玩”类型的网页游戏开始的。 但三七互娱是一家认真想赚钱的游戏公司。
三七和凯英的游戏一般被称为“数值型游戏”。 因为这个游戏不是通过游戏的画的效果、剧本、玩法来吸引玩家，而是通过数值的上升给玩家一种帝王般的感觉。 商业模式很简单。 首先请大咖代言人(成龙、张家辉等)，将魔性代言人像脑白金广告一样植入网友脑海，让玩家入场。
然后通过“刷掉99999”等新手友好操作，让玩家先体验一下称霸感，然后吸引玩家充值升级装备，对文案(任务)进行分级打磨。 看起来并不新鲜，三七互娱是如何在这些游戏中脱颖而出的呢？ 这是因为在赚钱上，真的下了功夫。 刚才提到了装备的升级、排名体系和副本(任务)，这三项的数值体系决定了这个游戏能让玩家吸取多少钱。 文案的数值体系：玩家刷文案(做任务、打boss )，通关时间原本在3个小时以上，充值可以缩短通关时间。 这里关系到如何平衡这个数值。 不能让你觉得这个拷贝太难了，除了放钱就活不下去了，也不能太简单了，就没有了放钱的动力。 怪物的血量、数量是数值的一部分。 装备的数值体系：游戏公司需要设计玩家上升到几级，能得到多少厉害的武器。 除了迷人的外表外，还能一刀两断9999999。 装备是游戏的核心氪石项目。 排名系统的数值体系：充值中了一定额度的玩家，通常会享受特别的优惠。 基本的展示刊登在游戏内的排行榜上，还有专属的客服和微信群等，也许能让玩家体验到人的心情。 如何取得三者的平衡是一门学问。 不重视游戏体验的公司，拼命地提高装备和排行榜的数值，但很少注意复印(任务)。 本来，游戏的绘画效果和剧情都不是很好，如果没有基本的游戏体验，自然会大量流失用户。 三七互娱这三个数值上的精心设计，已经是这种类型的游戏的天花板。 除了持续大幅投放广告、买量以外，只能在地区和游戏类别中扩展。 否则，公司的发展很快就会走到尽头。 吉比特与完美世界本身开发的游戏类型比较相似。 作为研运一体的公司，吉比特比较成功，其收入板块可分为自研和运营收入。 自研游戏：吉比特和完美世界一样擅长自研2D古风类网络游戏，2017-2019年严重依赖自研的游戏《问道》 (尤其是手游版)的收入，占比超过八成。 什么是2D古风的网络游戏？ 玩过《梦幻西游》的朋友应该不太熟悉，根据画风的不同，这类游戏的玩家群体和米哈伊尔的游戏非常不同。 运营和投资业务：正如开头所述，我们很难赌出哪个游戏会爆红，所以吉比特已经开始通过投资和运营来赌别人的游戏了。 对吉比特来说，可以投资和运营的游戏范围很广。 早期，吉比特被称为游戏界的斯佩尔曼，代理运营Roguelike型小游戏。 知道这些游戏后，慢慢开始投资，从游戏界的“兼职”变成了“老板”。 吉比特先投资8家小游戏公司，获得他们独家代理和运营的权利，出一个爆款，吉比特就能赚钱。 这8家游戏公司中，最近展出了纸牌港股青瓷数码(爆金游戏《最强蜗牛》 )。 虽然没有《摩尔庄园》的淘米游戏，但吉比特在《摩尔庄园》的发行上贡献了很多钱，一度因为《摩尔庄园》的延迟发行被市场毁了一次盘。 结果，《摩尔庄园》的发行成为了意想不到的热门。 因此，从长远来看，千兆的投资和运营业务才刚刚开始，大家不妨拭目以待。 完美世界的老大池宇峰是个有创意的人，他想突破游戏，跨界向电影界和教育界发展。 但是最终发现游戏是最赚钱的。 目前，完美世界在3-4年前上市的《诛仙》、《完美世界》手游、《新笑傲江湖》上保持着业绩的增长。 2020年全年游戏业务收入达到90%，但去年和今年开发的新游戏《新梦游诛仙》等似乎力不从心。
《新梦游诛仙》被称为第一天的1500万流水，但是上个月6.19-6.25的下载量只有20万，这里不能说包括了在完美世界里自己买的量。 与吉比特相比，完美世界的商业模式没有突破，上升空间也看到底。 自下而上的新人(哔哩哔哩和心动公司退出了传统游戏公司。 让我们来看看在自研游戏中不赚钱的游戏公司哔哩哔哩和心动公司是如何在游戏世界里分一杯羹的。 看这里你可能会好奇，哔哩哔哩不是那个视频网站B站吗？ 你为什么成了游戏公司？ 实际上，B在2018年美股上市之前，7成以上的收入都贡献给了游戏，用游戏赚的钱来补助平台损失。 但B站目前其实不太赚钱，没有现成的自研游戏，其游戏业务通过独家代理、合作运营、分发国内外知名游戏，实现盈利。 B站目前营收占比前两条业务线都是从2016年开始的，所以2016年是B站的重要转折点。
2016年10月，B站开始在中国独家代理日本超火手游《FGO》，第一次尝到了游戏世界的甜头。 B站是中国的独立一代，也就是说安卓手机的中国玩家玩《FGO》必须下载到B站的网站，而B站又是中国《FGO》的运营商，所以《FGO》 2016-2018年，《FGO》占B站过半收益，即便是2020年备受瞩目的《公主连结》和《碧蓝航线》也很难达到《FGO》的高度。 2016年，B站也开通了需要充值的大会员服务。 这也是网站业务变化的一步。 在大会员服务出现之前，b站一直是二次元爱好者的天地，b站只有会员才能弹幕，你必须先答对100道非常刁钻的二次元问题(比如xx是哪个动漫的xxx )，才能成为会员。
而大型会员服务的出现，其实也体现了BS管理层在用户画像上的战略性变化，从小“二次元团体”变成了“z世代”(一般为95后)。 在引进“知识类”等青少年感兴趣的内容的同时，降低用户的进入门槛(将100道二次元主题变成简单的9年义务教育常识问题)。 随着大会员服务特权的增加，广告业务和电子商务业务的发展，B站非游戏的业务收入也在逐渐增加。 2020年Q4，B站营收份额中，游戏部分下降到29%，增值服务(大会员)上升到33%，剩下的是广告和直播业务。 B站2016年埋下的种子，现在可以说已经开花了。 但更深一步看，这两年B站为了提高增值服务(大会员等)的收益占有率，在各种影视版权上可谓是血拼购买。 例如，花5亿买徐峥的欢喜媒体，花10亿买S10-S12(3年)的英雄联盟全球金融独家转播权，还有其他电影的著作权等。 大型版权购买同时带来的也是巨额损失，2020年净亏损扩大到30亿，同时带来的是2亿的月活。 在B站未来的战略中，致力于游戏业务的心越来越少。 虽然B站也投资了很多游戏工作室，但其战略的首要目标是让用户推陈出新，将自身打造为老少皆宜的大视频平台，逐渐偏离游戏路线。 但是，B站在目标用户之上，其实离天花板很近，所以现在正在拼命提升用户的年龄段。 B站目前的定位是中国最大的z世代社区，其18-38岁的用户占B站全网的78%，剩下的部分是18岁以下的初高中生。 问卷调查显示，B站本科比例接近9成，第四次( 1989 )和第七次)全国人口普查显示，90年以来，我国共增加了2亿名本科生。 这2亿正好与2020年B站的2亿月活莫名一致，所以在目标用户看来，B站的瓶颈可能会比我们想象的更快。 回顾一下想要深入行业上游的有心公司吧。 每当市场上出现新的二次元手游，玩家们都会马上去TAPTAP看评分和下载，TAPTAP让自己成为手游行业巨头的评价。 TAPTAP的母公司心动公司在港股上市，将收益分成两大块。 一个是游戏运营的收入，另一个是信息服务费。
与B站不同，驱动公司两笔收入的核心驱动力都是TAPTAP，基于该平台的用户将发行、运营代理游戏。 另外，与B站不同，心动的公司的屁股端坐着。 将TAPTAP视为手游界的大众点评其实是一个非常贴切的比喻。 TAPTAP为渠道平台，但以上收入费项下无平台费。 因为TAPTAP不会向研发商收取安卓商店、苹果商店、APP宝等下载平台这样的通道费。 另外，TAPTAP没有与游戏开发者合作运营。 B站的游戏业务收入基本上是与研发人员共同运营的。 因为创始人黄一孟认为，如果TAPTAP也与研发商共同运营(简称联运)，TAPTAP就是这些游戏的相关方，用户也认为TAPTAP的游戏分数是掺水的。 TAPTAP的“不合作、不分成”在用户和游戏开发者之间保持中立，最有价值的评分体系就像豆瓣评分一样成为手游界的标杆。 心动公司与B站一样进行自研游戏的开发，但目前自研游戏尚未商业化，利用其最新的UE4开发的《火炬之光》被市场视为今年增长的原动力。 但还是那句话，目前从渠道平台发展到研发的公司还没有成功的例子。 该公司未来五年的平台增长潜力一般，华创证券从从中国获取和分发流水的角度分析了TAPTAP的市场占有率，仅为2%，预计2025年为6%。 03结语通过对目前中国游戏格局(腾讯网易除外)的上述分析，我们发现，实际上，做游戏自我研究很难赚大钱()米哈伊尔和莉兹是万里挑一。 经营、分发、渠道、投资游戏是王道。 游戏公司也有自己的周期，所以短市投资者不可避免地要在新游戏上线之前入场。 价值投资要看这家公司发展的战略和路线的天花板。 吉比特不仅获得了我们这次陈列的公司中最自觉、成功的投资，还发行了热门的游戏。 即使《摩尔庄园》比预期的短命，之后的游戏储备也足以支撑增长。 接下来是手持“祖国之花”的哔哩哔哩。 如果B站月活能如预期达到4亿，这一增量不仅体现在股价上，还体现在收入和平台的影响力上。 获得全国三分之一的用户时，商业化不是很难吗？ 至于认真赚钱的三七互娱，你可能不理解为什么这么多人想往这样的页面里填钱，但这个市场确实存在。 但如果死守这项业务，公司迟早会被淘汰。 心动的公司和完美的世界，尽管各有优势，却没能给出清晰的发展方向。
